修改時間：2016-08-12 08:57:16 瀏覽次數(shù)：5221次
導(dǎo)語：在這份光鮮的財報背后，依然能夠看出一絲隱憂：基石業(yè)務(wù)電商活躍用戶增長速度正在放緩、以云計算為代表的新興業(yè)務(wù)仍處投入?yún)^(qū)且業(yè)內(nèi)好手眾多。
即便以挑剔的眼光來看，阿里巴巴集團(tuán)在2016年8月11日晚交出的財報也堪稱優(yōu)秀：集團(tuán)收入同比增長59%達(dá)到321.54億元人民幣，旗下中國零售平臺（天貓+淘寶+聚劃算）收入同比增長49%達(dá)到233.83億元。雖然凈利潤同比下滑77%，但阿里巴巴集團(tuán)去年同期財報中包括了剝離阿里影業(yè)獲得的247.34億元非經(jīng)常性收益，刨除該數(shù)字后凈利潤仍為正增長。
不過，在這份光鮮的財報背后，依然能夠看出一絲隱憂：基石業(yè)務(wù)電商活躍用戶增長速度正在放緩、以云計算為代表的新興業(yè)務(wù)仍處投入?yún)^(qū)且業(yè)內(nèi)好手眾多。更要引起阿里巴巴注意的是，一些攻擊者正試圖在阿里巴巴的關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)上找到突破口，對它提出挑戰(zhàn)。
電商業(yè)務(wù)的天花板
從阿里巴巴集團(tuán)成立開始，電商業(yè)務(wù)就是這個龐大帝國的堅固基石。
數(shù)據(jù)顯示2015年阿里巴巴的電商交易額（GMV）達(dá)到2.95萬億，而2016年第二季度中國零售平臺貢獻(xiàn)的商品交易總額（GMV）達(dá)到了8370億元，同比增長24%。即便在京東強勢崛起的今天（根據(jù)財報顯示，線上交易額為947億元），阿里巴巴電商的老大地位依然十分穩(wěn)固。
不過，它正在受到外部環(huán)境（用戶數(shù)量）不如意的困擾。
近年來中國互聯(lián)網(wǎng)用戶增長顯著放緩，但得益于中國電商整體滲透率不高，阿里上市后始終維持用戶數(shù)量高速增長，2015年中國零售平臺全年凈增加7300萬活躍用戶，每個季度都能獲得超過1500萬用戶左右的增長。
而根據(jù)最新財報顯示，目前中國零售平臺的年活躍買家達(dá)到4.34億人，較前一季度的年活躍買家數(shù)量凈增僅有1100萬人。對于商家而言，所在平臺用戶規(guī)模龐大，對商品的銷售自然有利。而對于阿里而言，用戶數(shù)是一切的基礎(chǔ)，依靠龐大用戶數(shù)，才能保持電商業(yè)務(wù)的高速增長。
目前阿里巴巴用戶增長的四大來源為：
一、移動用戶
得益于智能手機的高速增長與普及，阿里巴巴可以迅速向三四五線城市和鄉(xiāng)村進(jìn)行普及，因為這些地區(qū)的消費者首先觸網(wǎng)的工具往往是智能手機而不是PC；
二、跨境電商
一二線城市消費者生活質(zhì)量上升，以及國內(nèi)某些行業(yè)發(fā)展不均，讓國內(nèi)消費者對海外商品的需求打打增加，和出境購買以及一般外貿(mào)相比，跨境電商吸引消費者能力很大；
三、農(nóng)村電商
物流能力提升以及農(nóng)村智能手機普及，村淘是阿里巴巴近兩年發(fā)力重點；
四、商超品類
快消品、生鮮、商超類這些高粘性的商品。
在這些領(lǐng)域，阿里巴巴在爭奪用戶方面都遇到了強有力的挑戰(zhàn)：移動方面的紅利也所剩不多，目前阿里來自移動的用戶已經(jīng)超過七成；跨境電商方面遇到多個垂直電商、京東、網(wǎng)易考拉的強勢挑戰(zhàn)，同時還要面臨政策搖擺；農(nóng)村電商、商超品類仍處于投入期，物流成本高，以京東為代表的自建物流電商更容易觸達(dá)。
不過至少到目前為止，活躍用戶增長勢頭的下降仍未對阿里巴巴造成致命影響，這是因為單個用戶的購買正在上升：截至2016年6月30日，阿里巴巴集團(tuán)第二季度來自中國零售平臺的每用戶平均年營收為人民幣202元，高于截至2015年6月30日的人民幣171元；截至2016年6月30日，阿里巴巴集團(tuán)第二季度來自中國零售平臺移動用戶的每用戶平均年營收為人民幣140元，高于截至2015年6月30日的人民幣76元。
新興業(yè)務(wù)可期
在此次財報中阿里巴巴表示，這是最后一次在季報中披露GMV數(shù)據(jù)，未來將轉(zhuǎn)變成每年一次在年報中披露，馬云還曾經(jīng)表示：“GMV從來不是我們的核心指標(biāo)。”
在大洋彼岸的亞馬遜，以電商業(yè)務(wù)起家，但卻被人稱為技術(shù)公司，這是因為在電商業(yè)務(wù)之外，亞馬遜的觸角伸向多個領(lǐng)域。此次進(jìn)一步淡化GMV數(shù)據(jù)的背后，或許正是阿里巴巴從電商公司向科技公司轉(zhuǎn)變的重要一步。
從數(shù)據(jù)來看，阿里巴巴的電商業(yè)務(wù)能夠為其支撐兩千億美金的市值，但這僅僅是阿里巴巴的下限，包括大文娛、云計算、菜鳥、高德、螞蟻金服在內(nèi)的諸多“新引擎”才能主導(dǎo)未來阿里巴巴的上限。
此次阿里巴巴的季報按照業(yè)務(wù)矩陣呈現(xiàn)業(yè)績，分為中國零售平臺、云計算、數(shù)字媒體和娛樂、及創(chuàng)新項目和其他業(yè)務(wù)組成四大業(yè)務(wù)矩陣，也讓阿里巴巴的這些未來引擎?zhèn)冋故靖映浞帧?/p>
在所有矩陣中表現(xiàn)最好的自然是阿里云，在連續(xù)多個季度三位數(shù)增長后，本季度云計算業(yè)務(wù)收入達(dá)12.43億元，較2015年同期增長156%，付費客戶數(shù)則同比上升119%至57.7萬戶；數(shù)字媒體與娛樂版塊的營收為31.35億元，同比上升286%，這歸功于優(yōu)酷土豆業(yè)務(wù)的并入，以及UC瀏覽器移動增值服務(wù)的提升；包括YunOS操作系統(tǒng)、高德地圖、釘釘?shù)仍趦?nèi)的其他業(yè)務(wù)版塊收入為人民幣5.35億元，同比增長30%。
不過進(jìn)一步的現(xiàn)實是，這些新興業(yè)務(wù)目前仍然無法盈利。
根據(jù)財報顯示：云計算業(yè)務(wù)第二季度運營虧損為人民幣4.39億元，調(diào)整后的EBITA虧損為人民幣1.58億元；數(shù)字媒體和娛樂業(yè)務(wù)第二季度運營虧損為人民幣18.53億元，調(diào)整后的EBITA虧損為人民幣9.96億元；創(chuàng)新項目和其他業(yè)務(wù)的運營虧損為人民幣15.72億元，調(diào)整后的EBITA虧損為人民幣8.87億元。
這意味著阿里巴巴或許正處于一個虛弱期，在最近的一兩年間，用戶數(shù)量增長以及單用戶購買或許將遇到瓶頸，而新業(yè)務(wù)的盈利現(xiàn)在還看不出端倪。
菜鳥仍未說明
在本次財報中，阿里巴巴對菜鳥、口碑等業(yè)務(wù)進(jìn)行了進(jìn)一步披露。財報顯示，作為阿里巴巴的關(guān)聯(lián)公司，菜鳥網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)進(jìn)展迅速，平臺日均處理包裹4200萬個，是其他自營電商物流公司的十多倍。
不過或許這么簡單的數(shù)據(jù)無法打消投資人對阿里巴巴和菜鳥之間關(guān)系的懷疑：自今年5月31日以來，做空阿里巴巴股票的數(shù)量已經(jīng)增加了29%。
在此前提交給美國證券交易委員會（SEC）的20-F年報中，阿里巴巴集團(tuán)表示，該調(diào)查始于今年年初，調(diào)查目標(biāo)包括“雙十一”的數(shù)據(jù)、業(yè)績數(shù)據(jù)合并的策略和操作方法，以及關(guān)聯(lián)方交易。這其中包括阿里巴巴集團(tuán)在會計操作中將菜鳥網(wǎng)絡(luò)視為“權(quán)益法投資對象”。
一位阿里的批評人士認(rèn)為，阿里擁有菜鳥物流47%的股份，每天能為阿里運送三千多萬的包裹，阿里居然不把它算進(jìn)去。根據(jù)會計準(zhǔn)則，當(dāng)母公司作為子公司產(chǎn)出的主要受益者，可以幫助公司來鞏固業(yè)績的時候，必須把子公司的數(shù)據(jù)算進(jìn)去。一些會計專家則表示，去年，阿里巴巴為菜鳥網(wǎng)絡(luò)貢獻(xiàn)了60%的營收，在阿里的幫助下，菜鳥網(wǎng)絡(luò)的貨運總量非常驚人。
阿里除了自己擁有菜鳥網(wǎng)絡(luò)47%的股份以外，阿里巴巴與許多其他公司錯綜復(fù)雜的關(guān)系也有利于拉升菜鳥物流的股價。例如，阿里有銀泰33%的股份，銀泰子公司擁有菜鳥物流的股份，銀泰被阿里收編以后，銀泰前董事長沈國軍成了菜鳥物流的CEO；根據(jù)復(fù)星國際年報的數(shù)據(jù)顯示，復(fù)星集團(tuán)擁有菜鳥物流10%的股份，復(fù)星集團(tuán)擁有阿里旗下網(wǎng)商銀行25%的股份，網(wǎng)商銀行是螞蟻金服的子公司。
阿里巴巴表示這些做法是符合會計準(zhǔn)則的，并承諾將會在發(fā)布第一財季財報時提供“更清楚的提供各項業(yè)務(wù)的信息。”
不過從目前的財報來看，仍沒有關(guān)于菜鳥的進(jìn)一步數(shù)據(jù)顯示。（來源：騰訊科技）
